关于进一步推进新股发行体制改革的意见,谁能讲清楚创业板注册制

关于进一步推进新股发行体制改革的意见，谁能讲清楚创业板注册制？

证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

创业板注册制改革对一些业绩较好的个股来说，会推动股价上涨，是利好，而对于一些业绩较差的个股来说，可能会出现大跌的情况，是一种利空，这样更贴合市场的优胜劣汰的制度。同时，创业板注册制改革在一定程度上会刺激投资者炒作创业板，在短期内来说，是一种利空。

总的来说，投资者在面对注册制时，尽量选择业绩较好，发展潜力较好，符合价值投资的个股。有反对注册制观点称，如果实行注册制将导致两种不良后果：一是放开供给后股票供大于求的状况将越演越烈，造成市场价格崩溃；二是放松审查后造假上市的情况将比比皆是，创业板将成为一个劣质企业遍地的市场。其实这些观点都是片面的、主观的。

实际上，有关于这个问题，需要辩证的去看，首先，就短期来说，创业板注册制的落地，还真算不上大利好，因为，早在去年创业板的注册制就被提上了议题，当时就提到了要复制科创板模式，这一次的会议更多的是起到了拍板定调的作用。

但是，从长期角度来看，创业板注册制的实施，却有望对A股的生态环境起到根本性的改变，因为，借鉴科创板运行半年的经验，其实可以发现，越是优质的企业在注册制，在宽涨跌幅的市场规则下，就越有优势，越容易得到资金的抱团，而质地一般没有太多优势的个股，则完全相反。所以，严格意义上，创业板注册制的实施，真正利好的是优质企业，而对问题股、垃圾股则属于不可逆转的利空。

所以说创业板注册制的实施，降低了壳资源的价值，IPO更简单，更快捷了，来合法抢钱的也就多了。垃圾企业流动性的缺失，会使很多公司慢慢的被淘汰，仙股也会遍地都是，有利于个股期权。 所以说注册制应该是垃圾股的地域，优质股的天堂。

创业板新的交易方式什么时候执行？

创业板改革预测：

时间安排、行业定位、投资者门槛、利润指标、制度过渡：

一、时间安排

深交所创业板注册制时间点4月份出台征求意见稿，8,9月落地（三季度中）。

二、创业板注册制与科创板异同

1、行业定位

科创板定位芯片设计、半导体制造、新材料、高端装备、云计算、大数据、生物制药等行业；创业板差异化发展，行业定位制造业等基础行业，包容性更强。

2、投资者门槛

科创板投资者门槛较高，就个人投资者而言为50万，24个月；创业板投资者门槛不会变化，就个人投资者二样仍为具有两年以上（含两年）股票交易经验。

3、其他

创业板审核标准不会比科创板低；市盈率会放开，其他方面会借鉴科创板审核，时间也是参考科创板。

三、利润要求

创业板注册制利润指标有改变，会低于5000万，但也会比曾经的标准500万高。

四、制度过渡

创业板现存量180家，其中20家过会，30家推不动，会尽快消化掉，时间大概6-9个月上初审会。如果企业申报后，在注册制落地之前上初审会，还延续审核制，也会很快，如果还在排队，就会直接转为注册制的要求。创业板没有第一批的概念，还是要按申报时间排。

免责声明：以上为内部消息仅供参考，请以官方消息为准。

上市公司的财务报表造假概率多大？

从已经被披露的结果来看，财务造假的概率比较低

根据监管部门信息查询结果，目前市场上已经被处罚的财务造假公司家数相对较少，报表所公布的情况达到监管界定的造假行为的上市公司占比相对较低。也就是说当前造假的概率可以认为是较小的。

虽然达到监管认定造假情况的上市公司数量较少，但是当前市场中有些上市公司的财务报表其实是有水分的。毕竟公司要给大众好印象，这就像是有些女孩觉得自己素颜逛街魅力不够好，要化一下妆，再到外面去一样。

上市公司为了能够使财务报表数据能够更好，会想方设法务必合理合法地调整财务报表，掩盖一些会给大众负面印象的信息。

美化财务报表的手段很多，例如调整统计的方法，以便达到减少或增加费用，收入递延计算、资产折旧等等都可以做到让财务报表更漂亮。

当然，某些诸如獐子岛，拿产品做文章的也很多，只是比较拙劣。扇贝跑了，投入泡汤，立马亏损，跑掉的扇贝又回来了，亏损被弥补上，利润就又上来了。

看了财报，至少能筛掉坏公司

尽管很多公司的财务报表未必能够完全反应其真实情况，但是要买一个公司的股票，财务报表还是要去看的，从基本面分析的角度，看公司是否有价值，财务报表是必看的。

即使是不太注重基本面上的短线操作，也需要注意简单通过财务数据筛选，避开财务情况很差的品种。不看财务情况，遇上暴雷事件就麻烦了。

看审计意见，快速分辨财无报表是否有大问题

作为普通投资者，大多数人其实并没有通过看财务报表具体情况去分辨是否有问题，这时候要快速剔除掉有问题的公司，可以参考F10资料中的审计意见。

审计意见一项中，除了“无保留意见”之外，其他标注都是有或多或少问题。如果是像上图中的“无法表示意见”等，不用说别的了，这是有问题的财务报表。

注册制就是打开了向股市注水的阀门？

总的来说，全面实行注册制改革是好事。

美国资本市场在实行注册制改革后，迎来了股市十年牛市。（当然，A股不可能在实行注册制后，就完全复制美股走势。毕竟世间没有相同的两片叶子。）

全面注册制的实行，会让A股市场的生态发生巨大的变化。注册制实行后，企业上市周期缩短，A股可能会有一定扩容。同时两极分化会越来越明显。根据美股的经验，注册制实行后，因为上市公司数量的增多，投资者难以对数量众多的小公司有足够了解。在这种情况下，优质公司会受到资本追捧，股价会得到上涨，劣质公司的股价鲜有问津，股价会不断下跌。A股市场将回归“价值投资”。长期来看，注册制后实行宽进严出，上市公司质量会逐渐提高。总体来看，全面注册制的实行，是利大于弊。

至于注册制对散户的影响，我前两天才发了一篇两千字的文章《股民必读！A股全面实行注册制对散户的影响》解读这个问题，详细的可以自行去看看。大概就是对打新股、散户投资水平、炒热点股等的要求有所改变。

免责声明：上述文章仅代表个人观点，不构成任何的投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

出台此规定有什么影响？

股市在不停的发展过程中,国家证券部门为了更好的规范股市,发布了很多规则来约束股市中的不法行为。其中的2017年的减持新规对于股市有着较大的影响,接下来我给大家介绍一下它的内容吧！

减持新规是什么及其内容

2017年5月27日，证监会针对部分公司股东通过大宗交易“过桥减持”、 “清仓式减持”，以及董监高根据辞职执行减持等新问题，公布了《上市公司公司股东、董监高减持股份的若干规定》〔2017〕9号，沪深交易所也同步颁布了相关减持实施细则。

主要措施内容如下：

一、鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念，进一步强调上市公司股东 应当严格遵守相关股份锁定期的要求，并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。

二、完善大宗交易制度，防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份 时，出让方受让方的减持数量和持股期限要求。

三、引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有 序减持。

四、进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股 东的减持行为。

五、健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求，进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度，防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。

六、强化上市公司董监高的诚信义务，防范其通过辞职规避减持规则。

七、落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。

八、明确大股东与其一致行动人减持股份的，其持股应当合并计算，防止大股东通过他人持有的方式变相减持。

九、切实加强证券交易所一线监管职责，对于违反证券交易所规则的减持行为，证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。

十、严厉打击违法违规减持行为，对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的，加强稽查执法，加大行政处罚力度，严格追究违法违规主体的法律责任。

减持新规的影响

（一）减持新规对大宗交易的影响

减持新规明确：“大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。大宗交易的出让方与受让方，应当明确其所买卖股份的数量、性质、种类、价格，并遵守本细则的相关规定。受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。”减持新规有望重塑大宗交易行业，传统的大宗交易业务将停止，大宗交易的折扣率将不再是95折以上，而将可能是八折甚至更低。大宗交易的受让方不可以短线交易，那只能长期投资和价值投资了。对于大股东或者特定股东来说，尽管大宗交易折扣率越来越低，但至少可以在90内日多减持2%，所以这个业务还是有一定的市场的。

（二）减持新规对定增业务的影响

减持新规明确：“持有上市公司非公开发行股份的股东，通过集中竞价交易减持该部分股份的，除遵守前款规定外，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。”也就是说：相比大股东和持有公司首次公开发行前股份的特定股东，参与上市公司定增业务的特定股东，如果采用竞价交易方式减持，完成减持需要的时间要多延长一年以上。这其实是鼓励持有上市公司非公开发行股份的股东优先选择大宗交易方式减持。很明显，减持新规在再融资新规的基础上，进一步打击了投资者参与上市公司定增业务的积极性。

（三）减持新规对Pre-IPO的业务的影响

这一部分主要是指持有公司首次公开发行前股份的特定股东，笔者将分两种情况来分析，一种是传统的创投股东，证监会发言人在昨天的答记者问中明确：“证监会将会落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的有关要求，在修改完善减持制度时，对创业投资基金的退出问题作出了专门的制度安排。证监会将进一步研究创业投资基金所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩机制，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。”对于创投基金如何建立反向挂钩机制，我们静观其变，因为减持新规对创投基金的影响太大了，不利于国务院鼓励的“大众创业、万众创新”。另一种是新三板集邮股东，对于投资者在新三板市场买入（包括做市转让、协议转让或者定增等方式获得的股份），在新三板企业A股上市一年锁定期满后，所持股份完全减持所需的时间大大延长。

除此之外，在减持新规之前创投股东所持首次公开发行前股份锁定期满减持方式主要依靠大宗交易，减持新规后，创投股东也将依靠集中竞价交易方式减持股份（毕竟大宗交易折扣率太低），这对从来没有二级市场交易经验且没有建立交易风控系统的创投机构来说，将是一个巨大的挑战。人才和系统建设将增加创投机构的成本。

（四）减持新规对上市公司举牌机构的影响

减持新规明确规定：“大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份，不适用本规定”。对于通过集中竞价交易方式取得上市公司控股权或者5%以上股份的股东（简称大股东），可以通过集中竞价方式、大宗交易和协议转让方式减持公司股份，且不受减持新规的约束，但仍需遵守《公司法》和《上市公司收购管理办法》的有关规定。这些举牌机构所持股份的大宗交易减持业务，短时间内将会受到传统大宗交易机构的追捧。

（五）减持新规对A股市场的影响

减持新规明确：“上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪的，上市公司大股东不得减持股份；上市公司涉嫌欺诈发行等重大违法行为的，控股股东、实际控制人、董监高及其一致行动人不得减持所持有的公司股份”。这个规定将推动上市公司遵纪守法、合法经营，进一步结合再融资新规，促进A股市场良性循环、优胜劣汰。

（六）减持新规对新三板市场的影响

短期来说，所前所述，减持新规将打击了新三板集邮的热情，长期来看，将有利于培养新三板的长期投资和价值投资者。新三板投资机构如果不布局成长股，就算企业能成功上市，年华收益率也不会太高。此外，目前新三板市场的定增、减持还是非常方便的，大股东可能会借助新三板市场实现阶段性的减持，有利于提高新三板市场的交易量。

减持新规的发布,对于股票市场起了很大的净化作用,也取得了不错的效果。