原创 美元极限化导致国际去美元化再加速

漂亮国财长耶伦周四表示：相信漂亮国可以避免衰退，因为没有看到工资-物价出现螺旋式上升，供应链瓶颈也已经开始缓解；相信我们在降低通胀方面走在正确的轨道上，衰退并非不可避免。

漂亮国市场中唱空漂亮国经济与美股的声音越来越多，同时美债规模当前已超31.4万亿美元水平，又再次面临债务上限问题，做为美财长的耶伦自然要站出来给市场打打气，否则国际与国内投资者都去抛售美债，耶伦的压力可想而知。

一、漂亮国经济衰退概率偏高

由于市场预计美联储本轮的政策利率高点在5%左右，因此明年美联储的加息预期明显降低，这令美债收益率近期明显回落，但是随着美联储12月加息窗口的临近，预计抛售美债的力度会回升，再加上越来越多的华尔街大行与大佬们集中看空漂亮国经济前景，这很容易给美债造成新压力。

周四美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌5.18个基点报4.267%，2年期美债收益率涨5.1个基点报4.324%，3年期美债收益率涨6.3个基点报4.063%，5年期美债收益率涨7.9个基点报3.713%，10年期美债收益率涨5.9个基点报3.486%，30年期美债收益率跌0.7个基点报3.434%。

2年期/10年期美债收益率自7月初以来一直倒挂，这意味着漂亮国经济衰退的概率偏高，而3个月/10年期美债收益率曲线不仅已步入中期倒挂且创2001年来最深，这意味着漂亮国经济将高概率走向衰退。

喜达屋资本首席执行官、亿万富翁巴里·斯特恩利希特则认为美债收益率曲线倒挂程度是有史以来最陡峭的，据此判定漂亮国经济必将衰退。

二、债务货币化已走向死胡同

若美债收益率中长期维持在高位，美债连利息支付都将是一笔无法承受的负担，如果漂亮国继续走债务货币化之路，信用的下降将会引发全球新一轮的去美化大潮。

金融博弈与货币博弈都是双面刃，不成功则会带来一系列的麻烦。美元本轮的极限化原本是为了收割全球，但美元对非美货币的集体收割反而招致各国大减美债，中日等都大幅削减了美债持仓。

我国美债持仓目前为9336亿美元，相比2013年11月的1.32万亿美元，累计净抛售比例达30%，而日本的持有规模已降至1.12万亿美元左右，创下三年来的新低。

问题是美元今年的极限化并没有令美元的国际地位明显提升，相反美元的极限升值导致国际货币体系动荡不安，且美欧对俄罗斯的长臂管辖令越来越多的国家认识到国际货币储备的不安全性，更多的国家央行开始倾向于储备黄金。

世界黄金协会11月发布的报告显示，今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同期4倍以上。前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。