原创 宏观经济：近100万亿债务，增加、展期合理？国际上咋处理的？

近100万亿的城投债、国债，还得起嘛？展期是否等于违约？

首先，别老挑刺，全世界都是发新债，还旧债，滚雪球。21世纪以来，全球债务翻了近10倍。任何负责任的经济体，就该合理扩大赤字。因为经济有周期，总有倒霉的时候。比如这几年，大家收入降低，不敢消费。这就需要政策这只有形的手，刺激基建、消费，拉动经济。咱又不能虚空造物，那只能发更多国债、城投债。我们算是好的。

看看老美，近半个世纪，除了克林顿那几年没赤字，收支缺口是越来越大。国债规模扩大近10倍，到了30万亿美元。日韩的更吓人。所以，全球所有国家，都讨厌通缩，喜欢温和通胀。这样，税变多了，债务变相减少。但这是个烹小鲜的活。南美几个足球国、非洲津巴布韦这些，不看自己实力，盲目印钞，结果被通胀玩崩了。

那我们会出问题吗。不会。城投债是咱主动戳，一线城市早就没问题了。几个月前，市场就在预期会从偏远地区开始试点展期。展期要远远好于不还。虽然咱完全有能力不违约，由全国接盘。这好比你没分家，小儿子挣得少，花得多，其他儿女肯定不乐意。一些收入低的地区，上一堆华而不实的项目，没事就去刷新吉尼斯纪录。而银行呢，也盲目放贷。现在部分地区，城投债规模接近当地财税的10倍，利率近10%。还不起了。公交、学校、养老都还指望着这些税。

所以，哪怕我们财政杠杆远低于欧美日韩。但还是主动去戳城投债，一方面降低负担，另外，也让银行等金融机构老实点。